将破坏性创造转化为商业成功，不仅需要企业家天赋，还需要一些额外的能力和资源，后者只有私募股权投资者才能提供。
企业家天赋的必要性和开明的金融支持
私募股权不仅是资本，还是一种帮助企业实现近期策略和远期目标的能力。因此，私募股权投资者的专业技能知识，常常是对企业家的有益补充。
这方面的一个例证来自马修·博尔顿和詹姆斯·瓦特的合伙关系。如果没有博尔顿这一企业的出资者和专利的分享者的不停鼓励，瓦特的创新就不可能看到曙光。瓦特好几次都几乎放弃了这个项目。
两人的职责分工很明确：瓦特是发明者，博尔顿提供管理和资本。这是二人组合成功创业的最早例子之一，一边是创业和创新，另一边是金融和运营管理。
企业家和投资管理者这两个角色的分离，是私募股权行业兴起的一个重要里程碑，也是哥伦布将项目转化为商业成功时所欠缺的。
创业和金融的关系：富有张力这种分离的影响不是理论意义上的：它显著地改变了把创意转化为商业成功的方式。
一个微小的设计上的改变大幅提高了燃料效率，瓦特关于蒸汽机的新设计改造了全国几乎所有的蒸汽机。瓦特的设计比当时最畅销的纽科门蒸汽机多节省约75%的燃料。由于改变非常有限，博尔顿和瓦特将创意授权纽科门蒸汽机的所有者使用，并分享燃料成本节约的一部分。
在博尔顿和瓦特正式建立合伙关系（即博尔顿投资40 000英镑并独自承担全部财务风险）10年后，企业开始产生期望收益。1800年，这两个已经非常富有的合伙人从公司退休，并把公司移交给了他们的儿子马修·罗宾逊·博尔顿和小詹姆斯·瓦特。
这样的组合虽然能够说明投资者和企业家的分离，但在今天看来可能是不寻常的。首先，投资者没有从企业套现，而是采取长期方式，愿意一直留在公司（实际上，这种方式和从代际角度管理财富和企业的家族办公室相似）。
这意味着企业家和投资者的利益完全一致。但当前的做法不同，投资者通常在3～5年后就出售其在公司的股权。封闭式基金的期限通常为10年，他们必须在这个期限内完成投资并从公司退出。
博尔顿和瓦特创建的公司在10年后才实现盈利，这并不符合私募股权投资者的要求。投资者可能会在此之前出售其持有的股份，或通过上市（这经常发生在生物科技公司身上），或通过出售给竞争对手，后者能获得规模经济并从公司的增长潜力中获利。
更不同寻常的是，企业家和投资者长期专注于这一企业，不顾及其他。而风险分散规则和尽早产生收益的必要性是不会允许投资者将100%的时间花费在一个特定组合的公司上，也不会在获得收益之前等待这么长时间。
这可能是因为博尔顿投资的是自己的钱，而今天的私募股权投资者，通过专业人士（“普通合伙人”）所投的钱来自于第三方（“有限合伙人”）。这是另一个潜在利益冲突的来源。
有限合伙人要求获得超过一定门槛值的稳定和持续的收益，这种压力的来源是，这些合伙人必须向股东（公司）提供一定的收益，或者能够在特定的时间内以特定的风险—收益兑现利润（银行、保险公司）。
这种压力沿着投资价值链传递给基金和基金管理人。基金管理人必须处理好这些约束，从而向公司管理层施加压力，要求他们在给定的期限内实现期望收益。然而，这种压力不能被认为是负面的。
从历史上的例子可以看出，事实上，哥伦布和瓦特身边的投资者帮助他们取得成功并始终关注结果。
公司能否在创新和市场化战略之间保持微妙的平衡，将决定它是失败的或昙花一现的公司，还是持续成长的基业长青公司。
投资者不仅要有真正的技能和才华来支持企业家，还需要挑战和引导企业家走向市场。尽管大公司有资金和技术优势，但缺乏培育创新并使之市场化的能力。
这意味着，私募股权有其自身的独特性，不仅难以复制，也难以在特定的生态系统之外进行模仿。
